« L’or physique ne produit rien » C’est ce qu’affirme Warren Buffett. Il n’a pas tord sur ce point, mais ce qu’il omet de dire, c’est que si l’or physique ne rapporte rien, il assure à celui qui en détient de ne perdre pas un centime de son capital. Un aspect à ne pas négliger dans un contexte d’incertitudes économiques, de faillites bancaires et d’endettement des états. Précision de taille : le rôle de l’or n’est pas de produire des richesses, mais d’en garantir la valeur. C’est avant tout le gardien d’un équilibre monétaire mondial, la seule valeur physique qui garantisse la valeur aux états, si tant est qu’ils conservent leurs réserves… Et l’or papier ? L’or papier, prôné par Warren Buffet au détriment de l’or physique (les lingots, les pièces), est soumis aux mêmes aléas que toutes autres actions boursières : volatilité du marché, baisses imprévisibles, risques de faillite des établissements émetteurs des actions-or. Si l’or papier est exposé au risque de bulle, l’or physique non. Et même si l’or papier a été une valeur relativement sûre en 2011, si les détenteurs d’or papier ont plutôt vu leur portefeuille fructifier, nous ne sommes pas à l’abri, en 2012, de baisses subites et d’échanges infructueux dans les plus mauvais jours des cours de la bourse. Notez aussi que sur les trois dernières années, de 2009 à 2011, les investissements dans les lingots et pièces d’or ont nettement augmenté, tandis que les actions (ETF, OTC et actions similaires) ont vu les demandes chuter (Source Thomson Reuters GFMS, World Gold Council). Cela reflète bien l’avis globalement partagé au sujet de l’or papier, comparé à l’or physique. Les avantages de l’or, sans les inconvénients des actions Une chose est certaine, l’or papier n’offrira jamais aucun des avantages de l’or physique. Si vous souhaitez investir durablement, c’est vers l’or physique qu’il faut sans conteste se tourner. L’or physique, palpable et non volatile, bien conservé dans des coffres bancaires hautement sécurisés. Lire l’article de Warren Buffett sur CNN Money Or papier versus or physique, l’avis de Warren Buffett was first posted on février 22, 2012 at 5:46 . ©2011 "L'Or et l'Argent". Use of this feed is for personal non-commercial use only. If you are not reading this article in your feed reader, then the site is guilty of copyright infringement. Please contact me at info@loretlargent.info Feed enhanced by the Add To Feed Plugin by Ajay D’Souza
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Warren Buffett est un des hommes les plus riches du monde. Célèbre homme d’affaire et investisseur américain, il s’exprime régulièrement sur des questions d’économie. Début février, il publie un article pour CNN Money où il explique que l’investissement en bourse est préférable à l’investissement dans l’or physique. Une prise de position que, sur le blog de l’or et l’argent, nous sommes loin de partager !
Le platine est de ces métaux qui évoluent dans l’ombre de leur grand frère, et qui n’ont droit à la lumière que quelques jours par an. Le grand frère, c’est l’or. Métal fantasmatique devant l’Eternel, l’or est le premier de la catégorie des “métaux précieux”. Après des années de hausse, l’éclat de l’or pourrait cependant être affadi par un autre métal. 2012 pourrait bien être l’année du platine. Ces derniers jours, les prix du platine se sont approchés étonnement près des cours de l’or, à 1 625 $ contre 1 721 $ , après un gain de 17% en 2012. Ce graphique montre bien le bond du platine comparé à l’or cette année :
Cliquez sur le graphique pour l’agrandir Ne tirez pas des conclusions hâtives. Les performances de l’or restent excellentes. La vitalité du platine s’explique logiquement : la plus grande mine du monde, Rustenburg en Afrique du Sud, ne produit plus aucun bout de platine depuis trois semaines. En cause, les mineurs qui se sont mis en grève pour réclamer une hausse des salaires. Les cours ont commencé à fortement diverger avec l’ensemble des autres métaux au moment où le conflit avec le producteur, Impala Platinum, s’est durci. Début février, Impala décidait de licencier les grévistes. Ce mouvement social aurait pu passer inaperçu s’il n’avait pas révélé les faiblesses du marché du platine. Actuellement autour de 1 600 $ , la banque HSBC n’hésite plus à pronostiquer un cours autour des 1 875 $ pour la fin d’année, soit un gain de 15% ! Désormais, c’est à vous de choisir le métal précieux que vous préférez. Ces quelques lignes qui suivent vous éclaireront j’espère. Le platine, un métal industriel indispensable Récemment, c’est la demande des joaillers qui a tiré le marché. Présente depuis longtemps dans ce secteur, cette demande a eu tendance à s’accélérer ces derniers mois, du fait de la chute des prix comparé à l’or. Le plus grand poste de consommation reste l’industrie automobile. Le platine est abondement utilisé dans les pots d’échappement, notamment pour améliorer les filtres. Le renforcement des règles environnementales dans cette industrie dans de nombreux pays, en premier lieu les Etats-Unis, ont largement bénéficié à ce métal. Et la demande exponentielle en véhicules en Asie devrait soutenir encore longtemps les cours. Pourtant l’intérêt du platine ne se situe pas du côté de la demande, mais bien du côté de l’offre. Un marché à haut risque Sur les 52 métaux analysés, le groupe des platinoïdes atteignait, avec trois autres métaux, la tête de liste. Le risque atteignait 8,5 sur une échelle de 10.
L’Edito Matières Premières & Devises est déjà revenu sur ces travaux, pour en tirer des opportunités d’investissements. Vous pouvez retrouver cet article ici. Deux raisons expliquent ce risque :
Le marché est approvisionné par trois producteurs : L’Afrique du Sud produit 80% du métal, la Russie 11% et le Zimbabwe 4%. Ainsi le marché est soumis à un important danger géopolitique, la Russie et le Zimbabwe étant des marchés considérés comme “risqués”. Les grèves récurrentes en Afrique du Sud sont également un facteur de tension. Mais au-delà de ce risque, ces dernières années ont vu un nombre important de réglementations qui sont venues freiner la production sud-africaine.
Améliorer les règles de sûreté des mines ou déclencher une grève ne produit généralement pas d’effets majeurs et durables sur les cours du métal… sauf lorsque le pays concerné produit 80% du métal dans le monde. Les effets sur les prix sont alors décuplés. C’est ce qu’il s’est passé en octobre dernier. Par mesure de sûreté, l’Afrique du Sud a contraint certaines mines à fermer temporairement. La production mondiale a alors chuté de 36%, amenant le platine à passer au-dessus des 1 600 $ l’once. Déjà en 2009, une combinaison de facteurs avait réduit la production sud-africaine de platine de 4%. Pour 2012, la production va à nouveau ralentir. Après l’épisode d’Impala, Aquarius Platinum, un important producteur, a déjà annoncé un ralentissement de sa production. La minière doit améliorer les règles de sûreté de sa mine d’Everest. Mon conseil Pour la banque RBS, les cours du platine pourraient même surpasser ceux de l’or d’une cinquantaine de dollars au quatrième trimestre de 2012. Les investisseurs dans les métaux précieux vont devoir faire des arbitrages entre le platine et l’or. Tout simplement, votre stratégie dépendra du niveau de risque que vous êtes prêt à prendre :
Vous pouvez d’ailleurs profiter en toute tranquillité de la hausse des cours de l’or en investissant sur des poids lourds du secteur. Vous retrouverez une minière à un cours très attractif dans le portefeuille de Matières à Profits… A vous de choisir !
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Taux bas de la Fed jusqu’en 2014, nouveau “sauvetage” de la Grèce, nouvelles injections de liquidités de la BCE dans le système financier… autant d’éléments qui propulsent à la hausse les matières premières, métaux précieux en tête. Beaucoup enregistrent ainsi des progressions record depuis le début de l’année. L’argent a pris plus de 20% en un mois, l’or plus de 12%. Qu’en est-il du platine et du palladium ? Là, je vois de belles opportunités. Voici mon plan d’action. Une “composante cyclique” intéressante Voilà pourquoi, tout comme le cuivre ou le nickel, l’analyse de ces métaux précieux apporte des indices pour jauger le “risque” du marché. Prudence sous les résistances Regardez les deux graphiques suivants pour mieux comprendre :
Cours du palladium en dollar US la tonne Cliquez sur le graphique pour l’agrandir
Cours du platine en dollar US la tonne Cliquez sur le graphique pour l’agrandir Voilà le constat que je fais en ce début février. Les obstacles à la hausse sont nombreux :
Shortez les “mèches hautes” en intraday Vous n’êtes pas convaincu ? Alors lisez la suite… Car c’est exactement ce que nous avons fait en “Flash Trade” pas plus tard que mardi dernier. Vous pouvez encore prendre le train en marche. Voilà mon constat d’alors :
Notre timing intraday était quasiment parfait Regardez ce décrochage :
Cliquez sur le graphique pour l’agrandir Le soir même, alors que nous étions proches de ma cible, l’ampleur du décrochage m’a poussé à ne pas prendre mes gains. En effet, par le jeu des déclenchements d’ordres stop en cascade, la plus-value latente de 25% que nous avions mardi dernier en soirée peut encore être gonflée. C’est alors que je décide de vous envoyer ce billet Mais pas de doute, vu l’importance des niveaux testés à moyen terme et la rapidité de la hausse constatée le mois dernier sans aucune consolidation intermédiaire, ce n’est probablement que partie remise ! Mon plan d’action pour en profiter De notre côté, nous agissons en “Flash Trade“. Ces stratégies automatiques sont programmées à l’avance. Simple, efficace et confortable : mes abonnés ne sont pas scotchés à leur écran. A vous de jouer ! Et si vous préférez être des nôtres, c’est par ici… [NDLR : En attendant le débouclage de la position de Mathieu, son précédent Flash Trade sur le Dow Jones a rapporté 28% en quelques heures, avec une gestion optimale du risque. Pour en savoir plus sur cette stratégie : continuez votre lecture avec son message spécial...]
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Depuis que les Etats-Unis ont définitivement mis un terme à la convertibilité du dollar en or (c’était en 1973), un petit nombre d’économistes n’ont jamais cessé de se poser en champions d’un retour à l’étalon-or. L’Autriche est La Mecque de ce courant, Ludwig von Mises est leur prophète, et “La Route de la Servitude“, le célèbre ouvrage de Friedrich von Hayek, leur Bible. On les désignent habituellement sous le vocable de « Goldbugs », étiquette qui, selon l’école à laquelle on appartient, emporte une connotation plus ou moins positive ou négative. Le camp des disciples d’Hayek est persuadé qu’ils détiennent la vérité. A l’inverse les héritiers de Keynes considèrent qe que ce sont eux, les « Autrichiens », qui sont fous. D’où le titre de cet article. Ce qui qui les oppose est de savoir comment le système monétaire et financier international devrait – ou ne devrait pas – fonctionner. Autrement dit, son mode de gouvernance. Le champ de batailleIl est n’est pas exagéré de dire que Keynes est l’économiste le plus connu et le plus écouté dans le monde d’aujourd’hui. Il a passé sa vie à plaider pour une intervention active de l’Etat dans la gestion de l’économie. Sa conviction était que, si les marché sont livrés à eux mêmes, ils génèrent des déséquilibres qui engendrent le chômage et d’inutiles souffrances pour les populations. Il est donc du devoir de l’Etat d’utiliser tous les outils budgétaires, fiscaux et monétaires dont il dispose pour ramener l’économie à l’équilibre. Les théories de Keynes se sont traduites, au niveau international, par la mise en place du système des accords de Bretton Woods, qui datent de 1944, et à la rédaction desquels Keynes lui-même a directement contribué. La plupart des Etats ont abandonné l’étalon-or et rattaché leurs monnaies au dollar US devenu, après la guerre, la monnaie mondiale dominante. Dans ce système, le dollar restait convertible en or au taux de 35 dollars l’once. Chaque pays conservait, sous certaines conditions, la possibilité de dévaluer (ou réévaluer) sa monnaie par rapport au dollar, mais il était prévu que la correction des déséquilibres relevait en priorité des interventions du Fonds Monétaire International que l’on venait de créer, et dont le quartier général se trouvait à New York. C’est ce système qu’Hayek a toujours combattu. Au nom de ce que toute interférence publique avec le libre fonctionnement des lois économiques conduit à l’inefficacité et à la destruction des libertés. Son livre “The Road to Serfom” (La route de la servitude)repose sur deux idées de base. D’abord que laisser les marchés fonctionner librement, sans entraves, est le meilleur moyen d’obtenir une allocation efficace des ressources. Ensuite que toute ingérence de l’Etat dans le libre fonctionnement de l’économie conduit nécessairement à la dictature et à l’oppression – d’où le titre de l’ouvrage. A cet égard, il faut se rappeler que Hayek fut le contemporain d’Hitler et de Staline, tous deux adeptes ostensibles d’une dictature socialiste. Quant au système monétaire international, Hayek était partisan de l’Etalon or. Sa caractéristique est que la valeur d’une monnaie est liée au stock global d’or détenu dans les coffres de sa banque centrale. Si la balance commerciale du pays est durablement déficitaire, cela s’y traduit par un réduction de la base monétaire, qui déclenche un processus de déflation des prix, et par là même incite ensuite les capitaux à revenir. Si l’or afflue dans les caisses de la banque centrale en raison d’un excédent durable du commerce extérieur, cela entraîne une croissance non contrôlée de la masse monétaire qui, à son tour, crée de l’inflation, et incite les détenteurs de capitaux à aller voir ailleurs pour y trouver des occasions d’investissement moins chères. C’est ainsi, par ce double mécanisme, que le système s’auto-équilibre, sans que l’Etat ait besoin de s’en mêler. Depuis qu’en 1973 les Etats-Unis ont définitivement tourné le dos à l’étalon-or et abandonné le régime de Bretton Woods, les deux parties ne cessent de s’affronter. En position de défense on trouve quasiment tous les keynésiens qui expliquent que revenir à l’étalon-or traditionnel ramènerait tous les maux de la déflation – une entrave majeure à la croissance et à la prospérité économique. En position d’attaque se trouvent au contraire les disciples d’Hayek pour qui c’est l’Etat qui est toujours la cause de tous nos maux économiques et sociaux. Des deux adversaires, lequel a raison ?En fait, les deux à la fois. Ou, plutôt, il vaudrait mieux dire que chacun a un peu raison et en même temps un peu tort, dans la mesure où, quelle que soit la solution qui prévaut, cela vaut toujours mieux que le chaos monétaire et l’anarchie. Des économistes de la Banque d’Angleterre ont récemment entrepris de comparer les résultats économiques associés à chacun de ces régimes monétaires depuis le début du 20ème siècle. Le tableau ci-dessous montre que le taux de croissance moyen enregistré sous le régime Bretton Woods fut le double de celui de l’époque de l’Etalon or, et 100 points de base au dessus de la performance du système actuel . Quant à l’inflation, l’étalon-or bat tous les autres systèmes, tant Bretton-Woods que le régime actuel, et de très loin.
Ceci dit, là où les enseignements sont particulièrement intéressants, c’est lorsque les auteurs de l’étude s’intéressent à l’effet de chaque régime sur le rythme des crises monétaires. Leurs travaux révèlent en effet que tant l’Etalon-or que Betton-Woods étaient, de ce point de vue, infiniment supérieurs au système actuel. A l’époque de Bretton-Woods, on a enregistré en moyenne 0,1 crise bancaire par an. Depuis 1972, nous en comptons en moyenne 2,6. La même chose pour les crises monétaires. Pendant toute la période de l’Etalon-or, le monde a vécu avec 0,6 crises monétaires par an en moyenne; chiffre qu’il faut comparer aux 3,6 que nous avons connu depuis 1972. De ce point de vue, ainsi que le montre le tableau ci-dessous, le système actuel est clairement le pire de tous.
Si l’on peut faire confiance à l’étude de la Banque d’Angleterre – et il n’y a pas de raison d’en douter -, alors, l’évidence qui s’impose est que notre système monétaire international actuel est en pleine faillite. Certains conclueront que le système keynésien de Bretton-Woods était peut-être meilleur que l’Etalon-or à la Hayek. Mais la seule chose dont nous soyons sûrs était que, chacun ayant ses propres avantages et ses propres faiblesses, il y a toutes chances pour que le débat ne s’arrête jamais. Grâce à cette étude, nous disposons cependant, aujourd’hui, de faits concrets et réels sur la base desquels on peut discuter. Article de John Maxfield publié sur le site The Motley Fool sous le titre “Are Goldbugs Crazy”, en date du 24 janvier 2012. Nousdevons à Jerry O’Driscoll, du Cato Institute, d’avoir attiré notre attention dessus. Traduction d’Henri Lepage Source : Institut Turgot – Tag – Monnaie
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Pour relancer nos discussions sur la monnaie, ci-dessous la traduction d’un texte qui présente les intéressants résultats d’une étude de la Banque d’Angleterre.
